期货从业基础知识：凸性的计算

由债券定价定理1与4可知，债券价格-收益率曲线是一条从左上向右下倾斜，并且下凸的曲线。下图中b>a。

债券定价定理1：

债券价格与到期收益率成反向关系。

若到期收益率大于息票率，则债券价格低于面值，称为折价债券(discountbonds);

若到期收益率小于息票率，则债券价格高于面值，称为溢价债券(premiumbonds);

若息票率等于到期收益率，则债券价格等于面值，称为平价债券(parbonds)。

对于可赎回债券，这一关系不成立。

债券定价定理4：

若债券期限一定，同等收益率变化下，债券收益率上升导致价格下跌的量，要小于收益率下降导致价格上升的量。

例：三债券的面值都为1000元，到期期限5年，息票率7%，当到期收益率变化时。

到期收益率(%)678

价格1042.121000960.07

债券价格变化率(%)4.210-4.00